全球輕型車測試規(guī)程（WLTP）、中美貿(mào)易摩擦、柴油門、匯率……在奔馳、寶馬、奧迪的三季度財報中，“挑戰(zhàn)”成為了貫穿始終的關鍵詞，更是讓BBA三強幾乎呈現(xiàn)出全面下滑態(tài)勢。同時，這樣的情形似乎還將部分延續(xù)至第四季度，從而對BBA全年財報造成影響。為此，BBA三強紛紛相應下調關鍵財務指標預期。

　　在三季度以及前三季度的五項財務指標中，奔馳分別奪得營業(yè)收入、息稅前利潤和單車利潤三項第一，再次成為BBA中最賺錢品牌。寶馬方面，則是在銷量一項中奪魁；奧迪在銷售利潤率指標上拔得頭籌。　　

　　如果要用一個詞，來概括奔馳、寶馬、奧迪的三季度財報，恐怕沒有比“挑戰(zhàn)”更為合適的了。全球輕型車測試規(guī)程（WLTP）、中美貿(mào)易摩擦、柴油門、匯率……無一不讓BBA三強感受到冬天的寒冷。

　　種種挑戰(zhàn)之下，BBA三強幾乎呈現(xiàn)出全面下滑的態(tài)勢，其中又以息稅前利潤的下滑幅度最大。同時，這樣的情形似乎還將部分延續(xù)至第四季度。對此，BBA三強均是積極應對，并相應下調關鍵財務指標預期。

　　奔馳繼續(xù)“最賺錢” 柴油車違規(guī)判罰懸而未決

　　具體來看，戴姆勒集團三季度以及前三季度財報中，梅賽德斯-奔馳汽車業(yè)務在銷量、營業(yè)收入、息稅前利潤、銷售利潤率以及單車利潤等五項財務指標中均為負增長。即便如此，奔馳依然憑借著在營業(yè)收入、息稅前利潤、單車利潤三項指標中奪得第一，而再次成為BBA中最賺錢品牌。

　　另一方面，WLTP在9月的實施，也在很大程度上限制了奔馳的產(chǎn)品供應，從而導致銷量下滑以及由于庫存增加所帶來的成本升高。此外，對新技術和產(chǎn)品的研發(fā)投入，以及不利的匯率因素也都對奔馳的下滑產(chǎn)生了不同程度的影響。

　　三季度，戴姆勒集團共投資21億歐元用于物業(yè)、廠房和設備方面，其中有16億歐元被用于了奔馳的汽車業(yè)務；而24億歐元的研發(fā)支出中，其汽車業(yè)務更是占到了四分之三，達到18億歐元。

　　鑒于以上種種因素，戴姆勒集團在10月19日對其奔馳汽車業(yè)務盈利預期作出下調，預計其息稅前利潤或將明顯低于去年同期，銷量方面則有望與去年持平。

　　銷量指標一舉奪魁 寶馬強調前瞻布局

　　相比之下，寶馬財報中更為強調其面向未來的一系列前瞻性布局；即便同樣面臨著種種挑戰(zhàn)，但寶馬依然堅定地將這些布局擺在了“絕對優(yōu)先”的位置，并將繼續(xù)為此投入大量資金。

　　寶馬財報顯示，今年前9個月，其研發(fā)費用總計38.81億歐元，超出去年約4億歐元，同比增長11.4%。2018全年，寶馬在研發(fā)上投入的資金預計將占到集團收入的7%，比之去年提升0.8個百分點。除加大新車型投放外，重點將用于擴大電動車和自動駕駛業(yè)務領域。

　　事實上，對于WLTP，寶馬同樣面臨著嚴峻挑戰(zhàn)。與競爭對手不同的是，寶馬所面對的是在新排放規(guī)定下更為激烈的價格競爭。寶馬表示，其早已實施了WLTP的相關要求，但由于該測試規(guī)程所帶來的幾個歐洲市場的嚴重供應扭曲，導致了激烈的市場競爭；加之，持續(xù)的國際貿(mào)易沖突加劇了市場形勢的惡化，也讓寶馬不得不在9月25日作出了調整其2018財年預期的決定。

　　寶馬預計，其汽車業(yè)務今年的收入將略低于上一年；銷售利潤率預計將從此前的8%-10%下降到至少7%；此外，其息稅前利潤預計較前一年也將有所下降。值得一提的是，由于寶馬對WLTP的提前著手，也使得其汽車業(yè)務在三季度以及前三季度的銷量指標中一舉奪魁。目前看來，寶馬的這一優(yōu)勢或將有望維持至今年年終。

　　WLTP影響逐漸擴大 8億罰款致奧迪調低預期

　　奧迪方面，WLTP的逐步實施對其車輛銷售的影響正逐漸擴大，導致其關鍵財務指標出現(xiàn)明顯波動。與此同時，奧迪年初發(fā)動的“史上最大規(guī)模產(chǎn)品攻勢”也已進入高潮，使得其下半年成本顯著增加。

　　更為重要的是，10月16日，慕尼黑第二檢察院就柴油違規(guī)事件對奧迪判處8億歐元罰款，直接影響了其第三季度收益。計入這一特殊項目損失后，奧迪前三季度營業(yè)利潤減少至28.71億歐元，相應銷售利潤率降至6.5%。

　　值得一提的是，前三季度，奧迪凈現(xiàn)金流為31.16億歐元, 顯著高于去年同期的25.52億歐元。奧迪認為，和去年相比，企業(yè)營運資本管理水平獲得提高、現(xiàn)金支出減少，推動了其凈現(xiàn)金流的增長。這或許也成為，三季度以及前三季度中，奧迪能夠在銷售回報率指標中脫穎而出的重要原因。

　　奧迪預計，盡管今年出現(xiàn)明顯波動，奧迪品牌2018年的全年銷量仍將與去年基本持平�？紤]到慕尼黑檢方罰款帶來的特殊項目的影響，奧迪于10月16日宣布將大幅下調2018財年的財務關鍵績效指標預測，包括營業(yè)利潤、經(jīng)營銷售回報率、投資回報率和凈現(xiàn)金流等。而對于今年全年的銷售利潤率，奧迪此前也曾預測將處于8%至10%的戰(zhàn)略目標區(qū)間。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng) 記者郭濤）